文 | 连线出行开云体育(中国)官方网站，作家 | 纪德，裁剪 | 子夜

汽车零部件巨头均胜电子正站在转型的十字街头。

自 2011 年借壳登陆 A 股以来，均胜电子通过十余年的密集并购杀青快速延伸，成功踏进全球汽车零部件头部供应商之列。

然则，跟着全球汽车商场增长放缓，其传统业务靠近挑战，不得不加快向智能汽车规模转型。

其大限制延伸期碰劲与新动力汽车商场爆发式增长相重合，这为转型创造了有意条款。如今，其已成功打入包括比亚迪、特斯拉、环球等主流车企的供应链，笼罩全球 100 多个汽车品牌。

图源均胜电子官网

肤浅的并购固然带来了营收增长，但也让均胜电子靠近资金压力。

为了召募更多资金，均胜电子在 2025 年头向港交所递交了上市肯求，这是继 A 股上市后的又一次挫折本钱运作。

从 A 股借壳上市，到国际并购延伸，再到如今的赴港 IPO，本钱运作长久是推动均胜电子发展的挫折引擎。

在汽车产业向智能化加快转型确当口，这家老牌零部件企业的计谋抉择，或将重塑其畴昔的市容貌位。

1、靠并购谋求转型

均胜电子成立于 2004 年，领先主营发动机进气管、空调出风口等本领门槛较低的汽车零部件业务。由于居品附加值较低且受产业链险峻游挤压，企业历久靠近利润率偏低的谈判压力，是典型的传统汽车零部件制造商。

转变出面前 2009 年金融危急时间，均胜电子顺便廉价收购了中德联合企业上海华德塑料成品公司。借助这次"蛇吞象"式的并购，不仅钞票限制翻倍，更构建了外饰、内饰和功能件三伟业务体系，一举踏进国内主流汽车零部件供应商行列。

没过两年，均胜电子便通过借壳辽源得亨在 A 股上市，崇拜踏入本钱商场。

而令东说念主诧异的是，上市当年，其又完成了对德国百年汽车电子企业普瑞（Preh）的收购。这次收购使其成功冲破本领瓶颈，成功进入汽车电子高端规模。

短短几年间，通过跨国并购，均胜电子成为了一家面向全球商场的汽车零部件供应商，且横跨汽车安全与电子两大规模。

在均胜电子的崛起之路上，并购整合成为其中枢引擎。

而后，均胜电子的企业限制也捏续延伸，营业收入从 2011 年的 14.62 亿元攀升至 2024 年的 558.6 亿元，增幅超 10 倍。

不外，需要超过顾惜的是，比较 2019 年创下的 617 亿元历史峰值，频年来其营收限制明显回落，增长呈现放缓态势。

利润端的波动更为显赫：固然较上市初期举座栽植，尽管举座利润水平较上市初期有所栽植，但 2018 至 2021 年间公司归母净利润相连下滑。

近两年，经过业务窜改和优化，其盈利智商简略收复，2024 年杀青归母净利润 9.6 亿元。

这种功绩波动与业务结构密切相关。

均胜电子面前聚焦汽车电子和汽车安全两大中枢业务板块。其中，汽车电子业务积极布局智能座舱、智能网联、智能驾驶等前沿规模，2024 年杀青营收 170 亿元；汽车安全业务则笼罩安全气囊、安全带等传统居品，同期营收达 387 亿元，占总收入的 69%。

面前，均胜电子正靠近业务发展的要津期：汽车电子业务发展久但孝顺的营收占比较低，而算作主要收入开首的汽车安全业务又靠近挑战。

跟着主要国度汽车商场趋于有余，全球汽车销量增长放缓，均胜电子的汽车安全业务增漫空间有限。此外，其安全类居品毛利率历久偏低，频年很少进步 13%，2021-2022 年以致低于 10%。

为支吾挑战，均胜电子正在鼓动国际业务整合，包括关闭德国阿沙芬堡工场、罗马尼亚卫星工场，缩短约 600 名研发、处治、分娩等东说念主员，并在好意思洲地区关停 5 家工场，这些窜改带来了一次性开销近 5.5 亿元。

不错看到，均胜电子在优化组织和成本结构，同期谋求转型。

2、"蛇吞象"，均胜电子需要更多资金

曩昔十年间，均胜电子捏续鼓动业务转型，一方面推动传统汽车安全业务升级换代，另一方面要点发展更具远景的汽车电子业务。

然则在这一瞥型经过中，其主要聘请的是并购延伸的发展格式。

上市以来，均胜电子陆续发起 11 起跨国并购，累计耗资进步 300 亿元，接踵将德国普瑞、好意思国 KSS、日本高田等国际巨头收入囊中，也因此得到 A 股"并购王"的称呼。

这种并购策略如实为其带来了显赫的效益。

以德国普瑞为例，这次收购不仅为均胜电子带来了保时捷、劳斯莱斯等顶级客户资源，还匡助它冲破了汽车端正系统本领瓶颈，同期配置了欧洲商场的首个业务据点。

客户、本领及商场，均胜电子齐不错通过并购来获取。然则，这种依赖外延式延伸的发展格式也有隐患。

每场"蛇吞象"式并购，齐伴跟着收购来的钞票和原有钞票的整合。

2018 年，均胜电子以 15.88 亿好意思元收购日本高田钞票（不含问题气囊业务），这笔创记载的来去使其跃居全球汽车安全行业第二。

但整合经过充满挑战：既要剥离高田原有的气囊安全，重塑质地处治体系，又要完成横跨 22 个国度的 50 家工场的业务整合。

当下，均胜电子仍在努力整合收购来的企业，致力于业务和组织能够达成协同发展。自 2019 年至 2024 年，均胜电子积年企业整合用度永诀达到 5.98 亿元、2.70 亿元、1.47 亿元、2.41 亿元、1.81 亿元和 5.5 亿元，盘算推算达到 19.87 亿元。

肤浅的并购，让均胜电子需要束缚找更多资金，它还曾进行反向本钱运作。

2020 年至 2024 年间，其将智能座舱业务 51% 股权（后窜改为 24.06%）注入香山股份杀青证券化，累计得到 25.5 亿元资金；2024 年 3 月，为旗下挫折子公司安徽均胜汽车安全系统控股有限公司以 147.5 亿元的估值引入计谋投资者，以此获取资金来缓解资金压力。

畴昔，在优化存量钞票的同期，均胜电子或将持续靠并购延伸。在斟酌港股上市时，其仍将"潜在并购契机"列为主要募资用途之一。

3、冲刺 A+H 股上市，均胜电子也要时不可失

均胜电子面前仍靠近较大的资金需求，这或成为其弃取赴港上市的中枢动因。

曩昔，A 股商场曾为均胜电子的延伸提供了挫折守旧。凭证同花顺数据，2011 至 2023 年间，其通过定向增发等渠说念累计融资超 150 亿元，这些资金守旧了多起大限制并购。

这次港股 IPO，均胜电子的募资方针清楚，资金将要点投向四大宗旨：新一代智能汽车本领研发与营业化、分娩体系智能化升级、国际商场拓展以及计谋性投资并购。

这些方针与面前汽车行业智能化的趋势高度吻合。跟着新动力汽车的快速普及，智能座舱、智能驾驶等本领成为车企竞争的中枢规模，也为均胜电子提供了转型发展的契机点。

当下，均胜电子正在以再创业的决心，布局具身智能这一新兴规模。依托在汽车零部件规模的积存，其已运活动包括车企在内的机器东说念主企业提供中枢零部件，并方针构建"收罗 - 历练 - 专揽"的全产业链智商。

不外，这个规模的竞争热烈，特斯拉、广汽、小鹏等头部车企，以及繁密零部件供应商均已对该规模伸开布局，竞相霸占这一远景庞大的千亿级商场。

均胜电子虽已杀青向头部东说念主形机器东说念主企业的样品寄托，但在营业化进程上并不快。与特斯拉等已公布明确量产时候表的企业比较，其产业化程度展望存在 2-3 年的差距。距离杀青限制化量产和商场化专揽，仍需冲破要津本领瓶颈和产能缔造等挑战。

面对竞争压力，捏续的研发干涉至关挫折。不外，均胜电子研发干涉也与同业比较不算杰出：2024 年研发干涉约 37 亿元东说念主民币，研发用度率保管在 6.6% 傍边，低于博世的 8.5%、大陆的约 10%。

从均胜电子的布局来看，它正处在汽车行业智能化的风口之上，机器东说念主故事亦然当下备受本钱商场深嗜的，能够，在港股它能够得到更厚温顺。

从市值来看，均胜电子曾在 2014 年冲破 300 亿元，罢休 2024 年 4 月 9 日，已回落至 204 亿元傍边，在冲刺港股的经过中，商场也会重估均胜电子。

不错料念念的是，募资已经是均胜电子的要点开云体育(中国)官方网站，但它也需要在延伸和效果之间找到更好的均衡。